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安全第一,對養老金的盈利要求不能太高
2020-01-20 09:42:44 | 養老金
1月14日,人社部在北京召開新聞發布會,通報了基本養老金委托投資的進展情況:截至2019年底,已有22個省(區、市)簽署基本養老保險基金委托投資合同,委托總金額達到10930億元。其中,19個省(區、市)已啟動城鄉居民基本養老保險基金委托投資,合同金額2123億元,同比增加1350億元。

另外,同時有報道稱,近日,全國社會保障基金理事會副理事長陳文輝在出席全球財富管理論壇2020年首季峰會時也介紹了養老金委托投資的收益情況。自2016年底,受托運營基本養老保險基金以來,累計投資收益額是894億元,年均投資收益率5.76%。其中,去年初步測算下來,投資的收益率約是9.6%,與委托前相比得到大幅的提升。

養老金委托投資金額突破萬億,這是一件具有里程碑性意義的事情。而去年的委托投資收益達到9.6%,這同樣也是可喜可賀。雖然在不少人看來,養老金去年委托投資收益率遠遠跑輸了股市大盤,畢竟去年全年上證指數上漲22.30%、深成指上漲44.08%,漲幅遠遠超過了9.6%的水平,但養老金投資還是要本著“安全第一”的原則,在盡可能保證資金安全的前提下,再爭取一定的投資收益。去年養老金的投資收益達到9.6%,已經遠遠超出了通脹率、銀行儲蓄利率和國債利率的水平,這就是值得肯定的。對于養老金投資的收益水平,不論是市場還是委托人都不應有太高的要求。

眾所周知,養老金是老百姓的養命錢,只能賺不能虧。雖然說用于委托投資的養老金,其盈虧并不會給老百姓的養老金賬戶帶來收益或損失,但養老金只能吃補藥而不能吃瀉藥,一旦投資帶來重大虧損,對于原本就存在缺口的養老金來說無疑是雪上加霜。所以對于養老金的投資來說,本金的安全是至關重要的。而投資收益通常是與投資風險成正比的,投資收益越高對應的投資風險就越大。而養老金是不能承受高風險的,對應的是養老金的收益不可能太高。因此,我們不能對養老金的盈利存在太高的要求。

實際上,正是基于安全性的考慮,養老金的投資其實是分散的。根據《基本養老保險基金投資管理辦法》第三十四條的規定,養老基金限于境內投資。投資范圍包括:銀行存款,中央銀行票據,同業存單;國債,政策性、開發性銀行債券,信用等級在投資級以上的金融債、企業(公司)債、地方政府債券、可轉換債(含分離交易可轉換債)、短期融資券、中期票據、資產支持證券,債券回購;養老金產品,上市流通的證券投資基金,股票,股權,股指期貨,國債期貨。并且第三十八條規定,養老基金資產參與股指期貨、國債期貨交易,只能以套期保值為目的,并按照中國金融期貨交易所套期保值管理的有關規定執行;在任何交易日日終,所持有的賣出股指期貨、國債期貨合約價值,不得超過其對沖標的的賬面價值。

從上述規定中不難得知,股票市場的投資只是養老金投資的一個選擇而已,或者說只是養老金投資的一個組成部分,養老金委托投資的金額破萬億,并不意味著這萬億的投資金額就投入到了股票市場。根據《基本養老保險基金投資管理辦法》第三十七條的規定,養老金投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例,合計不得高于養老基金資產凈值的30%。所以,我們不應該拿養老金的投資收益與股票指數的漲幅相比較,并因此認為養老金的投資收益不高。實際上,就A股市場的股票指數來說,在不同的年份里,指數出現漲漲跌跌都是很正常的,有的年份大漲,有的年份大跌,但作為養老金的投資來說,要追求穩定的盈利。所以拿養老金的投資收益與股票指數的漲跌幅相比較并沒有實際意義。

不僅如此,就股票投資來說,養老金其實是非常慎重的。雖然某些市場人士對養老金投資股票市場充滿了期待,但由于股票市場的風險較大,養老金對股票市場的投資比例其實還是很低的。如截止去年3季度末,養老金共持有108只上市公司股票,股票市值僅有121.50億元。而當時養老金委托投資的金額已經達到了9660億元,股票投資占比僅為1.26%,股票投資比例之低恐怕出乎整個市場的預料之外。在這種情況下,拿養老金的投資收益與股票指數的漲幅相比較更加沒有意義。

當然,盡管各方面對養老金投資的盈利要求不能太高,但從投資的角度來說,還是需要在控制風險的前提下,盡可能地爭取收益。基于目前股票投資占比較低的事實,養老金確有必要增加股票投資的配置,爭取獲得更多一些的股票投資收益。

來源:皮海洲